股权投资的退出管理实务

可选交付版本

不同版本会按参训对象、课时长度和案例深度做取舍，最终课纲以需求沟通后的方案为准。

股权投资的退出管理实务推荐版本

适合作为默认学习方案，完整覆盖本课程的核心目标、主要模块和实操安排。

股权投资的退出管理实务（可选版本）可选版本

2天交付版本，适合按培训时长压缩或展开课程内容。

课程大纲

课程总览

内容重点

上市IPO退出篇

全面注册制与多层次资本市场体系

一、全面注册制改革的历程和变化

1. 改革历程：十年硕果
2. 改革本质：市场化与法制化
3. 主要变化：165部制度规则

二、多层次资本市场的组成与差异

1. 三大交易所与多层次市场
2. 深圳主板与上海主板——成熟期大盘蓝筹
3. 创业板企业选取标准——成长型三创四新
4. 科创板企业选取标准——科创属性4+5
5. 北交所与新三板——中小型专精特新
板块总结：各板块差异性对比分析
【分组讨论】从拟上市公司名称推断申报板块

三、各板块上市财务标准与条件（2024年4月新规最新要求）

1. 主板上市财务指标改革变化——3选1标准
2. 创业板企业上市财务指标——3or2标准
3. 科创板企业上市财务指标——5选1标准
4. 北交所上市财务指标——4选1标准
5. 上市地与上市板块的选择
【答疑与讨论】培训学员所在行业上市可行性分析与板块选择

企业上市业务篇

一、企业业务与技术审查的四个核心标准

1. 公司业务：要求具备可持续经营能力
2. 商业模式：要求准确且容易理解
【案例】博拉网络：新三板冲刺科创板被否
3. 核心技术：要求表述客观不夸大
【案例】辰奕智能：家用遥控器不甘平凡的心
4. 行业分类：要符合业务及产品应用
【案例】嘉元科技：公司所属行业的分类是否准确

二、企业上市募投项目的四大评价标准

IPO上市必备要素：募投项目
1. 真实性：募投项目真实存在且具备胜任能力
2. 必要性：募投项目的产业协同与技术发展创新
3. 可行性：募投项目经过充分多方论证可行
4. 发展性：募投项目的投入产出具备可持续发展

企业上市法律篇

一、法律审查三元素之重点问题

1. 关联交易：公允客观合理适量
【案例】天地环保：关联交易导致上市被否
2. 同业竞争：不能构成重大不利影响

二、法律审查三元素之一般问题

1. 控制权稳定：规定期限内不可变更实控人
2. 管理层稳定：规定期限内董监高无重大变化
【案例】如何论证管理层稳定
3. 股东适格性：无代持、无突击入股、无价格异常
4. 重大违法：情节轻微且无重大影响
5. 环保合规：符合国家地方环保要求

三、法律审查三元素之特殊问题

1. 劳动人事：特殊商业模式或特殊行业的特殊处理
2. 诉讼仲裁：不对经营产生重大影响

企业上市财务篇

一、财务审核四元素之独立性

模型：五独立模型
1. 关联交易的四性披露要点
2. 关联方与关联交易审核要点——关联交易界定
规范措施：建立健全关联交易内控制度

二、财务审核四元素之规范性

要求一：内部控制制度健全
要求二：内部控制制度有效
案例：嘉曼服饰——规范性整改后二次上市成功
整改措施：内控制度有效性验证

三、财务审核四元素之真实性

识别方法一：从商业模式推导财务真实性
识别方法二：与同行业可比公司推断财务真实性
识别方法三：税务及宣传口径验证
案例：慕斯股份——洋品牌原来东莞造
整改措施：多维度交叉佐证

四、财务审核四元素之持续性

1. 经营持续性的自检六要素
2. 经营持续性的自我论证方式
整改措施：六要素对症改善方法
板块总结：财务审核的三大理念与要点全览

企业上市估值篇

一、如何让投行/投资人给公司高估值？

1. 行业与产业链地位决定估值上限
2. 公司财务指标与可成长性决定估值下限
3. 股东背景及股东构成决定公司估值中位数

二、如何在上市后进一步提升企业市值？

1. 传统业务的可持续增长
2. 募投项目的投产与业绩贡献
【案例】连城数控——募投项目达产，估值提前短期提升
2. 公司的三种外延式发展逻辑

三、提升企业估值的三大法宝

法宝一：业绩的可持续增长规划——盈利增长
法宝二：提高信息披露的质量和频率——公司质量
法宝三：全媒体时代的资本品牌管理——市场预期差

企业上市筹备篇

一、了解全面注册制下的IPO流程

流程图：注册制IPO上市流程图
1. 重组改制：股份制公司诞生
2. 辅导尽调：制定施工路线图
3. 尽调申报：底稿与申报文件的制作
4. 审核注册：多轮问询与回复准备
5. 发行上市：路演、定价与发行

二、熟知启动上市规划的多方面准备

1. 中介机构的选择：靠谱的中介机构能事倍功半
案例：恒兴科技：问询回复函吐槽前任保荐机构
2. 启动上市的时机：永远不存在准备好的那一天
3. 业务发展的规划：业务的战略布局要有前瞻性
3. 上市审查的负面：财力人力精力的消耗与坚持
4. 企业老板的考验：统筹取舍与动态平衡的艺术
收壳上市篇
收购A股上市公司控制权的驱动因素
IPO排队时间长且不确定性大
资产质地有瑕疵不符合IPO条件

适合对象

投资公司高管、私募基金行业从业人员、私募基金风控岗位

课程定位

经营分析、财务管理或风险合规能力提升中，参训团队可以先看清问题所在，再设计可执行动作

核心收益

掌握私募股权投资基金的退出方式，最大化实现自身价值
了解境内多层次资本市场构建及各种退出方式优劣对比及时间表
熟悉私募股权基金退出之海外资本化方式进度及选择

课程背景与交付信息

私募股权创投基金在完善多层次资本市场体系、提高直接融资比重、服务实体经济发展等方面发挥了重要作用

但是在我国资本市场的发展过程中，私募市场发展相对缓慢，私募机构良莠不齐，私募基金近年来也频出风险事件，监管机构从以往事后处罚式监管，逐渐向事前事中前置性监管过渡。不断加强私募基金管理人及其管理产品的日常监管

近几年来受国际国内复杂经济形势、叠加疫情等因素影响，私募股权投资基金行业募资环境趋冷。募资难、募集过程不规范、投资标的稀缺、投资项目不确定性大、投后管理有效性不足、项目退出及收益不达预期等问题，涵盖了募、投、管、退的各个环节，成为制约行业发展的瓶颈

课程时间

2天，12小时

授课方式

课堂讲授、案例分析

课程内容重点

01全面注册制与多层次资本市场体系

02企业上市业务篇

03企业上市法律篇

讲师介绍

来寂则

宏观经济分析与资本运营实战专家

来寂则，宏观经济与资本运营实战专家。曾任国投证券投行副总裁，现任基金投资总监。擅长国有资本运作、并购重组及宏观经济研判，主导多起明星资本案例，累计赋能200+家企事业单位。可结合银行与金融机构转型版方向补充授课视角，聚焦Wealth Management, Asset Allocation

金融银行政府国企制造业互联网科技医药医疗

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课程常见问题

这门课适合哪些学员参加？

投资公司高管、私募基金行业从业人员、私募基金风控岗位。

学习这门课可以获得什么收益？

掌握私募股权投资基金的退出方式，最大化实现自身价值；了解境内多层次资本市场构建及各种退出方式优劣对比及时间表。

课程通常安排多长时间？

课程通常可按2天，12小时安排，具体节奏会结合企业培训目标、学员基础和现场安排确认

课程采用什么授课方式？

课程主要采用课堂讲授+案例分析，强调理解、讨论、工具练习和业务场景应用