财务报表分析与公司估值

财务报表分析与公司估值的训练重点落在指标拆解、风险信号、资源取舍和行动建议，适合把当前业务任务拆成可讨论的练习

2天，12小时 财务报表分析
授课讲师： 章嘉艺 · 企业投融资与资本运作实战专家
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课程大纲

财务报表基础分析

一、财务报表8分钟速读——快速把握一家公司
  • 1. 财务报表定义、三张报表各自特点及局限性
  • 资产负债表：堆积式速读法
  • 利润表：结构化速读法
  • 现金流量表：整体化速读法
  • 财务报表附注阅读方法
  • 财务报表分析三步法
  • 1. 业绩检验：营业收入、净利润业绩质量检验
  • 2. 业绩归因：杜邦分析法ROE三因素拆解
  • 3. 验证排雷：财务粉饰、财务舞弊识别要点
  • 4. 财报分析三步法案例精讲：万华化学（600309）

估值理论体系及应用

内容重点
一、公司与股票估值简介
  • 1. 为什么要估值：贵州茅台估值案例解析（PE估值法实操）
  • 2. 估值重要概念辨析，价值与价格、市场与账面价值、可持续与清算价值
  • 3. 足球图分析法的实务应用

估值模型与估值计算——相对估值法

一、相对估值法估值模型概述
  • 1. 绝对估值法与相对估值法的各自应用
  • 2：如何选择正确的可比公司
二、相对估值法：市盈率（P/E）估值模型
  • 1. 市盈率（P/E）估值法概念
  • 2. 市盈率估值法在Pre-IPO私募股权投资中的具体应用
  • 3. 静态、动态、TTM三种市盈率的具体应用
  • 4. 低市盈率、价值投资与低估值陷阱
  • 5. 市盈率估值实操——历史估值比较法
  • 6. 市盈率估值实操——识别不能使用市盈率估值的三种情况
  • 7. 市盈率估值实操——市场整体市盈率估值法
  • 8. 市盈率估值实操——未来业绩预测法
  • 部分讲义内容展示
三、相对估值法：收益率增长比（PEG）估值模型
  • 1. 市盈率增长比（PEG）估值法概念
  • 2. PEG中市盈率与增长率之间的线性与非线性关系
  • 3. PEG与格雷厄姆成长股估值公式
四、相对估值法：市净率（P/B）估值模型
  • 1. 市净率（P/B）估值法概念
  • 2. 市净率与市盈率估值法各自应用
  • 3：市净率与价值投资，为什么有些公司市净率小于1？背后的底层逻辑
  • 4. 市净率与净资产收益率（ROE）、ROE三因素拆解
  • 5. 市净率估值实操——历史估值比较法
  • 6. 市净率估值实操——市场整体市净率估值法
  • 7. 市净率估值实操——未来净资产预测法
  • 梳理四、相对估值法的指标口径、风险信号和合规要求
五、相对估值法：市销率（P/S）、EV/EBITDA、其他估值模型
  • 1. 市销率（P/S）估值法概念
  • 2. 市销率与销售净利率
  • 3. 市销率估值实操
  • 4. EV/EBIT、EV/EBITDA估值法概念
  • 5. EV/EBIT、EV/EBITDA估值模型与价值恒等式
  • 6. 其他估值模型
  • 梳理五、相对估值法的指标口径、风险信号和合规要求

估值模型与估值计算——绝对估值法

一、绝对估值法估值模型概述
  • 1. 绝对估值法与相对估值法各自应用
  • 2：货币时间价值、贴现与绝对估值法原理
  • 3. 绝对估值法实操——巴菲特可口可乐
  • 4：绝对估值法特点与DCF模型、绝对估值的四个关键步骤
二、绝对估值法：DDM模型
  • 1. 股利贴现模型（DDM）概述
  • 2. 股利贴现模型实操练习——银行、煤炭、电站
  • 梳理二、绝对估值法的指标口径、风险信号和合规要求
三、绝对估值法建模原理
  • 1. 永续增长模型与戈登模型（Gordon Model）
  • 2. 详细预测期的选择
  • 3. 核心资产与非核心资产
  • 4. 三阶段估值模型
  • 5. 终值估计方法的选择
四、绝对估值法：FCFF、FCFE模型
  • 1. 公司自由现金流（FCFF）的计算方式
  • 2. 扩张性资本支出与维持性资本支出辨析与选择
  • 3. 股权自由现金流（FCFE）的计算方式
  • 4. 公司自由现金流与股权自由现金流各自应用
  • 5：基于三张报表的详细现金流预测
五、绝对估值法：折现率（贴现率）计算
  • 1. 折现率（贴现率）的三个意义
  • 2. 股权资本成本的计算——CAPM
  • 3. 股权资本成本的计算——积层法
  • 4. 股权资本成本的计算——公允市盈率法
  • 5. 公司加权平均资本成本（WACC）的计算方法
  • 梳理五、绝对估值法的指标口径、风险信号和合规要求
六、绝对估值法：达摩达兰《估值与故事》
  • 1. 大市场中的公司——被集体估值过高
  • 2. 乐观故事还是悲观故事
  • 3. 大故事还是小故事，估值的反馈回路
  • 4. 收购前的故事还是收购后的故事
  • 5. 巴菲特对估值的看法

估值模型与估值计算——其他估值方法

内容重点
  • 1. 重置成本法（Replacement Cost）
  • 2. 经济增加值（EVA）
  • 3. 净资产价值法（NAV）
  • 4. 内含价值倍数法（PEV）
  • 5. 估值需要增加的一个维度：风险与仓位

估值建模实战案例分析

内容重点
  • 案例精讲：五粮液估值模型与分析
  • 案例精讲：海天味业估值模型与分析
  • 案例精讲：福耀玻璃估值模型与分析
  • 案例精讲：隆基股份估值模型与分析
  • 注：案件会根据实际情况进行调整

适合对象

金融机构从业人员、财务人员、资本运作人员、董事会秘书

课程定位与主要问题

数据看得见，但难以转成业务判断和管理动作时，训练重点应放在判断标准和后续跟进方式上

核心收益

  • 指标判断更清楚：估值理论和主要估值模型，合理选择公司估值方式
  • 风险信号更可见：不同估值方法下的核心假设与计算要点
  • 分析动作更具体：以财务报表为基础的估值数据预测方法
  • 复盘跟进有依据：影响估值的关键因素，提高估值的效率和准确性
  • 学习特殊行业与新兴企业的估值方法，灵活准确运用估值方法
  • 课程模型

课程背景与交付信息

巴菲特曾经说：宁愿要模糊的正确，不要精准的错误。那估值到底准还是不准？估值的底层逻辑是什么？又有哪些公司与股票常用的估值方法呢？我们在投资、投行、研究、资本运作等工作中，我们都需要对股票背后的公司、行业能够精确快速地定位估值区间，只有这样才能在工作中更胜一筹、在投资中独具慧眼。为特定的目的服务，从特定的情况出发，这才是公司与股票估值的初衷与应用。想迅速了解如何正确给公司或者股票估值，这门课将会带给你完整与细致的答案

课程时间

2天，12小时

授课方式

讲师讲授、案例研讨、情景演练、互动答疑

课程内容重点

01财务报表基础分析
02估值理论体系及应用场景
03估值模型与估值计算——相对估值法

讲师介绍

章嘉艺 讲师头像

章嘉艺

企业投融资与资本运作实战专家

章嘉艺，企业投融资与资本运作实战专家，拥有CPA/CFA/保代/律师资格。深耕资本市场十余年，主导40+企业上市融资，累计授课1000余场次，兼具投行实战与高校教学经验

金融银行政府国企互联网科技制造业
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课程差异说明

本课程页面围绕《财务报表分析与公司估值》重点呈现课程定位、适合对象、核心收益和 6 个主要模块，便于快速判断培训匹配度

课程常见问题

这门课适合哪些学员参加？

适合金融机构从业人员、财务人员、资本运作人员、董事会秘书等需要系统提升相关能力的人群

学习这门课可以获得什么收益？

掌握估值理论和主要估值模型，合理选择公司估值方式，并结合课程中的工具、案例和练习推动企业培训落地

课程通常安排多长时间？

当前样板提取的课程时间为：2天，6小时/天。实际交付可根据企业培训目标和学员基础进行调整

企业可以基于这门课做定制吗？

可以。正式交付时可结合企业行业、岗位对象、当前问题和培训时长，对案例、练习和重点模块做适配