课程总览
一、2023年中期海外宏观经济环境回顾
- 疫情以来海外经济的三个发展阶段
- 第一阶段：疫情冲击供需急速收缩（2020年3月-5月）
- 超额储蓄消化期，消费需求仍然偏热
- 产业链争夺带动制造业和研发改善
二、当下海外宏观经济环境分析
- 北美洲国家：杠杆率偏高，公共治理脆弱性上升
- 南美洲国家：外资流入规模偏高
- 欧洲发达国家：通胀偏高、法制风险上升
- 欧洲新兴国家：滞胀以及房价水平过高
- 亚洲国家：杠杆率偏高
- 非洲和大洋洲：政府杠杆率和外资依赖度偏高
三、未来海外宏观经济环境展望
- 金融风险：鲍威尔的不可能三角
- 经济增长：需求韧性面临考验，经济动能拐点或已出现
- 通货膨胀：去通胀持续，但是节奏即将变缓
- 货币政策：美联储加息放缓，但欧洲或继续加息，日本央行的灰犀牛风险
- 财政政策：债务上限与欧美大范围刺激政策
- 政治事件：美国大选与中美关系改善
四、基于海外宏观经济展望的资产配置
- 关注黄金：关注美国转嫁压力带来的风险
- 关注大宗商品中的农产品：灰犀牛可能来自农产品价格波动对新兴市场带来的挑战
- 汇率：从短周期来看，外汇利差和市场信心成为阶段性主导因素
- 股债：美国利率上升的股债双杀
- 商品：策略看多原油，看空铜
- 课程总结
