课程总览
一、2025年上半年市场复盘：国际环境更趋复杂，大类资产黄金领涨
- 年初以来资产表现与重点事件
（一）全球大类资产表现分化
（二）国际环境复杂变化及重点事件进展
- 特朗普美国优先政策影响
（一）对内政策：裁员、移民限制及产业政策
（二）对外政策：关税政策及实施情况
二、美国市场：特朗普政策发酵，经济软着陆概率较大
- 全球及美国经济态势
（一）全球主要经济体周期位置与经济预测
（二）美国经济软着陆可能性分析
- 美国经济各领域表现
（一）劳动力市场：缓慢降温，失业率上行有限
（二）居民消费：存在隐忧但底部有支撑
（三）企业投资：意愿减弱但当前状况良好
（四）企业利润：增速放缓但幅度可控
- 美国通胀与政策走向
（一）通胀：下行遇阻，整体粘性但温和可控
三、美元周期：弱美元周期将启，全球资产配置再平衡
- 美元周期历史与当前预期
（一）美元指数三轮牛熊周期回顾
（二）市场对美元开启新一轮熊市的预期
- 美元指数分析框架
（一）短期：美欧利差
（二）中期：美欧通胀差
（三）长期：全要素生产率差
- 资金面与美元走势
（一）国际资金配置调整对美元的压力
（二）主流公共养老金的美元资产配置变化
四、港股市场：关注利润结构修复，静待向上空间打开
- 企业盈利与行业表现
（一）国内经济稳定增长带动企业利润恢复
（二）港股各行业盈利预测及修复情况
- 流动性影响因素
（一）美债利率走势对港股的影响
（二）南向资金与外资流动情况
（三）港股一级市场表现及融资机遇
- 风险偏好与政策环境
（一）海外不确定性对市场情绪的影响
（二）国内政策对冲外部不确定性的作用
