课程总览
一、市场环境：多维度宏观变量冲击下的2025
- 近年来资产价格表现的核心逻辑
（一）2023年：全球周期错位+AI科技革命+全球资金再配置
（二）2024年：美国例外论+国内物价偏弱+时代背景强化
（三）2025年上半年：全球秩序重构+美国例外论动摇+反转交易频现
- 2025. 年资产配置实践中的变化
（一）秩序重构颠覆传统配置框架
（二）财政主导下货币政策重要性弱化
（三）资产相关性变化带来配置思路调整
（四）长期问题短期化
（五）在频繁波动的市场中保持耐心
二、投资主线：分化时代的再平衡
- 秩序重构：经贸、金融与地缘因素交织
（一）经贸：安全优先+全球化逆风，友岸化+近岸化凸显
（二）金融：去美元化趋势延续，美元储备地位边际弱化
（三）地缘：美国优先导致权力真空，局部冲突增多
- 基本面：美国类滞胀冲击，非美通缩风险
（一）主要经济体经济增长与通胀压力分化
（二）美国与中国经济节奏与内需变化
- 政策面：财政宽松周期与降息节奏
（一）关税政策对资产价格影响弱化
（二）全球主要经济体财政扩张情况
三、资产定价：脱锚、再配置与中国资产重估
- 2025. 年大类资产表现的特征
（一）宏观大年：宏观叙事领先产业逻辑
（二）事件驱动：特朗普政策言论带来不确定性
（三）情绪博弈：市场情绪随政策与地缘变化反复切换
（四）反转交易：波动率抬升，趋势策略失效
（五）多元配置：资金流出美国资产，寻求跨资产、跨区域配置
- 资产定价的变化与影响
（一）美债定价锚效应弱化
（二）美元长期贬值压力及资产相关性变化
（三）全球资金分散化配置需求
四、2025年下半年资产配置策略
- 权益类资产配置
（一）A股：短期重结构，长期看重估
（二）港股：关注科技成长、消费等核心资产及高股息板块
（三）美股：关注盈利与估值双重压力，谨慎看待
（四）日股：中性配置
- 债券配置
（一）中国利率债与信用债：震荡市中重波段、重微操
（二）中国可转债：中性配置，兼顾交易
（三）美国债券：长期陡峭化，把握阶段性机会
- 商品配置
五、基于宏观趋势的理财产品销售策略
六、结合宏观变化的客户维护要点
