2026年印度尼西亚宏观经济及投资展望

课程大纲

2025年回顾：改革构筑韧性

一、经济增长：温和企稳

增长动力主要来自两个方面
1. 内需的稳定支撑，家庭消费和政府支出在选举年保持活跃
2. 出口韧性，尽管大宗商品价格回落，但贸易顺差持续录得盈余，12月单月顺差达25亿美元

二、政策过渡与市场考验

1 2025年是政策破立并举的一年
2. 新财长普尔巴亚上任后迅速推进积极的财政扩张，包括向国有银行注资200万
亿印尼盾以刺激信贷
至4.75%，转向明显的促增长立场

三、结构性改革奠基

1 2025年最重要的制度创新是主权财富基金Danantara的启动
2 该基金整合国企股息与部分国家资产，旨在投向下游产业、新能源与粮食安全
等战略领域，为2026年的投资扩张奠定了基础

2026年展望：从企稳迈向可持续加速增长

一、增长引擎切换

1 2026年印尼经济核心逻辑将从防御性企稳转向主动性加速
3 消费侧：普拉博沃政府的旗舰项目免费营养餐计划全面铺开，预计覆盖超
8000. 万人，直接提振家庭消费
定资产投资有望取代净出口成为边际增长的主要贡献者

二、外部平衡的再思考

2026. 年经常账户可能因内需复苏导致进口增加而出现小幅逆差，但外资直接投
资FDI流入，特别是针对镍加工、电动汽车产业链的布局，有望对冲这一压力

2026年财政政策：扩张中的质量挑战

一、预算框架：积极而可控

1 2026年国家预算（APBN）设定为扩张但仍受约束
2 预算赤字目标为GDP的2.68%，继续守在3%的法律红线内

二、收支矛盾凸显

1 收入端面临三重压力：大宗商品红利消退、增值税上调仅限奢侈品（实际增厚
有限）、国企利润划转Danantara导致股息收入脱节财政
2. 支出端刚性增强：除免费营养餐外，公务员加薪、基础设施延续及新首都建设
均需资金。这导致2026年财政净融资需求上升，国债供给压力增加

三、政策重心：支出效率

1 政府提出优化国家支出，确保及时、精准、无泄漏
2 财政政策将通过盘活闲置预算资金、强化部门协同来支撑重点领域，而非简单
扩大赤字

2026年货币政策：宽松周期的中场与守望

一、利率决策：暂歇与空间

1 截至2026年2月，印尼央行已连续第四次维持基准利率在4.75%不变
2 在累计降息150个基点后，货币政策进入观察窗口期
3 当前核心通胀（2.45%）仍在目标区间低位，为后续操作留出空间

二、汇率考量成关键制约

1 印尼盾兑美元汇率在2026年初约16,880，相对基本面被低估
2. 央行面临降息刺激增长与维稳汇率的权衡

三、宏观审慎持续发力

1 央行强化宏观审慎流动性激励政策，定向支持农业、制造业、下游产业及中小
微企业信贷
2 宽信用措施成为价格型工具受限时的重要补充

产业投资机会：关注防御性与财政驱动领域

一、防御性产业

1 必需消费品：免费营养餐计划直接带动食品、乳制品需求
2 医疗保健：政府民生支出倾斜，保障基本医疗需求
3 电信：数字化进程与数据消费刚性

二、财政驱动与周期复苏下的产业结构

1 金融服务：国有银行获得政府注资后，信贷投放能力增强；央行宏观审慎激励
直接利好银行利润表
2. 公用事业：新首都建设、下游产业园区扩张带来电力与基建需求
3 建筑与房地产：政府经济刺激计划延续对首套房增值税减免，提振购房需求

三、长期布局：结构性增长的产业

1 矿产与能源：下游化政策不可逆转，镍、铜冶炼及电池产业链具备长期壁垒
2 数字经济：政府推动零工经济平台与半导体产业发展，创造新增长点

资本市场：股票、债券与印尼盾表现以及Danantara基金

一、债券市场：本土流动性盛宴

估值偏高（基本面弱）之间的博弈
行需依赖央行降息催化

二、股票市场：指数繁荣下的结构分化

1 Danantara注资的实体（如银行、矿产国企）的资产重估
2 消费复苏主题
3 财政支出受益板块。风险在于盈利增长若跟不上估值扩张，可能引发回调

三、外汇之印尼盾：压力与支撑的再平衡

1 美联储降息节奏、大宗商品价格、以及国内改革对资本流动的吸引力
2025. 年不会显著偏离

四、Danantara基金：从构想到落地

1 作为平准基金：短期内大规模资金流入国债市场，压低收益率
2 作为整合者：推动国企在下游矿产、新能源等领域的行业整合，提升上市
公司质量
3 作为信心信号：其海外路演与投资项目的成败，将直接影响国际投资者对
印尼的制度信心

适合对象

地方政府部门、央国企中高层、金融机构从业人员、上市公司董监高、国有投控平台中高层、银行业从业人员、企业家及优秀企业高管

课程定位与主要问题

《2026年印度尼西亚宏观经济及投资展望》更强调现场观察、原因分析、改善清单和复盘机制与小组练习、过程记录和后续任务的连接

核心收益

现场问题更清楚：现场问题、质量波动和改善节点，先讲清对象、约束和判断标准
围绕2025年回顾：改革构筑韧性梳理关键判断点，避免停留在概念解释
借助从企稳迈向可持续加速增长完成一次可复盘的应用演练
输出2026年财政政策：扩张中的质量挑战相关的后续跟进清单，方便课后跟踪

课程背景与交付信息

2025年印尼经济在政府过渡与全球不确定性的双重挑战下展现出坚实基础，全年增长5.11%，在政治过渡与外部不确定性中展现了较强韧性，虽然增速温和但基本面稳固。随着新政府政策框架逐步明晰、财政货币政策转向协同宽松，2026年将成为印尼从企稳走向加速增长的关键一年，随着Danantara主权财富基金启动、财政政策扩张与货币政策宽松形成合力，经济有望实现5.4%-6%的加速增长。资本市场将呈现股债双市分化格局：债券受益于本土流动性充裕，股票则需在防御与财政驱动板块中寻找结构性机会。印尼盾短期承压但基本面支撑逐步增强

课程时间

0.5天，3小时

授课方式

专题演讲、课堂讨论、情景学习

课程内容重点

012025年回顾：改革构筑韧性

022026年展望：从企稳迈向可持续加速增长

032026年财政政策：扩张中的质量挑战

04产业投资机会：关注防御性与财政驱动领域

05资本市场：股票、债券与印尼盾表现以及Danantara基金

讲师介绍

蒲雁

企业投融资实战专家

蒲雁，企业投融资实战专家，高级经济师，CFA。14年央企及金融机构经验，主导115亿元重组及196亿元融资。擅长投融资、资本运作及REITs，服务政府国企与金融行业

政府国企金融银行房地产交通基础设施互联网科技

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课程差异说明

本课程页面围绕《2026年印度尼西亚宏观经济及投资展望》重点呈现课程定位、适合对象、核心收益和 6 个主要模块，便于快速判断培训匹配度

课程常见问题

这门课适合哪些学员参加？

适合地方政府部门、央国企中高层、金融机构从业人员、上市公司董监高、国有投控平台中高层、银行业从业人员、企业家及优秀企业高管等需要系统提升相关能力的人群

学习这门课可以获得什么收益？

■重点掌握2026年印尼经济发展趋势从企稳迈向可持续加速增长，并结合课程中的工具、案例和练习推动企业培训落地

课程通常安排多长时间？

当前样板提取的课程时间为：0.5天，6小时/天。实际交付可根据企业培训目标和学员基础进行调整

课程采用什么授课方式？

课程主要采用专题演讲+课堂讨论+情景学习，强调理解、讨论、工具练习和业务场景应用

企业可以基于这门课做定制吗？

可以。正式交付时可结合企业行业、岗位对象、当前问题和培训时长，对案例、练习和重点模块做适配