课程总览
一、股权投资的基础知识与运作模式
- 1. 非上市股权投资（PE/VC）的核心概念
（一）股权投资的定义与分类
- a.投资阶段划分：天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）的区别
- b.资金属性差异：财务投资（追求回报率）与战略投资（追求产业协同）的侧重
- c.核心盈利模式：通过企业价值增长与资本市场溢价实现低买高卖
（二）基金的组织形式与关键角色
- b.基金运作流程：从募资、投资、管理到退出的完整生命周期
- c.常见收益分配：管理费模式与超额收益（Carry）的分配逻辑
- 2. 股权投资中的关键术语与工具
（一）估值与股权结构基础
二、股权投资的核心风控逻辑：赛道·赛车·赛手
- 1. 宏观风控：如何研判行业赛道（赛道）
（一）行业天花板与市场空间的测算
- a.测算方法：自上而下（TAM模型）与自下而上（用户单价法）的交叉验证
- b.风险识别：警惕伪千亿市场与政策依赖型行业
- c.
- 案例分析：新能源补贴退坡后的行业洗牌风险
（二）行业生命周期与切入时点
- a.周期判断：导入期、成长期、成熟期、衰退期的特征识别
- b.避坑策略：避免在技术泡沫期高位接盘
- c.稽核视角：审核投资时点是否符合行业发展规律
三、五大核心赛道的行业风险图谱
- 1. 高端制造与新能源赛道的重资产陷阱
（一）产能过剩与技术迭代风险
- a.风险特征：固定资产投入巨大，技术路线变更导致设备归零
- b.避坑策略：关注现金流覆盖能力，不盲目追求产能规模
- c.预警指标：产能利用率大幅下降，库存周转天数异常增加
（二）案例复盘：以色列换电公司BetterPlace（新能源）
- a.案例背景：融资金额巨大，试图建立全球电动汽车换电网络
- b.风险成因：忽视基础设施建设成本，商业模式过于超前
- c.借鉴启示：警惕基建先行的重资产模式，需验证单体盈利模型
- 2. 数字经济与消费赛道的伪需求泡沫
四、募投管退全流程的避坑指南
- 1. 投资环节：尽职调查的盲区与陷阱
（一）商业尽职调查：技术与市场的错配
- a.常见误区：技术领先等同于商业成功
- b.案例复盘：协作机器人先驱RethinkRobotics（高端制造）
- c.风险成因：过于追求学术指标，忽视工业现场的鲁棒性需求
- d.借鉴启示：稽核应关注技术指标与客户实际使用场景的匹配度
五、高风险项目负面清单与特征识别
六、公司稽核视角的实务与建议
