存量资产盘活中的创新性投融资策略

存量时代国企投融资变革与盘活整体思路、当前国企存量资产盘活顶层政策导向（2023-2…和国家存量资产盘活、基础设施REITs常态化发行…连成一组训练主线，减少课堂内容与岗位动作之间的断点

1天 税务管理
授课讲师： 曹波 · 企业战略与投融资管理实战专家
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课程大纲

宏观顶层逻辑：存量时代国企投融资变革与盘活整体思路

一、当前国企存量资产盘活顶层政策导向（2023-2026最新政策）
  • 1. 国家存量资产盘活、基础设施REITs常态化发行核心政策体系梳理
  • 2. 国资委国企考核新导向：资产负债率管控、资产周转率、存量盘活成效硬性考核指标
  • 3. 监管核心趋势：严控新增隐性债务、弱化主体信用依赖、鼓励资产信用市场化融资
  • 4. 国企转型核心方向：从增量建设扩张转向存量运营增值、资本滚动循环
二、国企传统投融资与存量盘活核心痛点深度拆解
  • 1. 传统融资弊端：银行短期贷、普通债券持续推高负债率，无法实现资产出表
  • 2. 存量资产痛点：重资产沉淀、现金流分散、权属不规范、无退出通道、盘活碎片化
  • 3. 盘活误区：重融资、轻运营，重短期变现、轻长期资本闭环，合规意识薄弱
三、存量盘活创新投融资工具全景图谱与价值分层
  • 1. 权益类
  • 工具：公募REITs、机构间REITs、类REITs、存量资产盘活基金（核心降杠杆、资产出表工具）
  • 2. 债权类
  • 工具：收益权ABS、CMBS、应收账款ABS、未来经营收入ABS（流动性补充工具）
  • 3. 产业链
  • 工具：传统核心企业增信供应链ABS、去核心企业化创新供应链ABS（盘活产业链存量债权）
  • 4. 组合
  • 工具：多工具拼盘模式，适配不同成熟度、不同质量存量资产盘活需求
四、新旧投融资模式核心逻辑对比
  • 1. 旧模式：主体举债、资产沉淀、单次建设、负债累积、无资本退出
  • 2. 新模式：资产信用融资、分类盘活、运营造血、证券化退出、滚动投资、降本降债
五、国企存量资产分类盘活核心路径
  • 1. 优质经营性存量资产：证券化出表、权益回笼、扩募滚动盘活
  • 2. 培育期存量资产：Pre-REITs孵化、ABS流动性补充、持续运营提质
  • 3. 低效不良存量资产：债务重组、AMC赋能、资产重整、价值修复盘活

核心创新投融资工具实操拆解：权益类+ABS+供应链金融

一、创新投融资工具底层核心逻辑
  • 1. 核心转变：从主体信用融资转向资产信用融资
  • 2. 盘活核心前提：权属清晰、现金流稳定、风险可隔离、交易可真实出售
  • 3. 出表与降杠杆核心原理：非债务性融资、资产剥离、风险隔离、权益回笼
二、权益类融资工具（国企降杠杆核心工具）实操详解
  • 1. 基础设施公募REITs：三层交易架构、四大核心特征、2026最新申报硬性门槛、适配资产、出表优势、扩募机制
  • 2. 机构间REITs/持有型不动产ABS：公募REITs前置工具、适配培育期资产、发行优势与适用
  • 4. 存量资产盘活基金：母子基金架构、募资投资退出全流程、撬动社会资本、无隐性债务风险
三、ABS/CMBS系列债权类盘活工具实操详解
  • 1. 收益权ABS：园区租金、配套服务、市政经营性收益盘活，培育期资产短期融资方案
  • 2. CMBS：成熟不动产抵押融资、流动性补充、适用场景与无法出表的局限性
  • 3. 应收账款ABS：国企两金压降、供应链债权盘活、优化资产结构实操路径
  • 4. 未来经营收入ABS：准经营性基础设施资产盘活适配场景与合规要求
四、供应链金融创新
  • 工具：产业链存量资产盘活
  • 1. 传统核心企业增信供应链ABS：架构、增信模式、适配场景与痛点
  • 2. 创新去核心企业化供应链ABS：第三方增信、资产分散、规避主体担保风险、最新合规要求
五、四大核心工具横向对比（属性、出表、流动性、成本、适配阶段）
  • 工具类型
  • 产品属性
  • 是否上市流通
  • 资产能否出表
  • 适配项目阶段
  • 核心用途
  • 公募REITs
  • 权益融资
  • 交易所公开上市
  • 可真实出表

国企降杠杆+不良资产盘活标杆案例深度复盘

一、存量盘活与国企降杠杆核心逻辑
  • 1. 资产负债率优化三大路径：权益变现偿债、合规资产出表、提质增效增净资产
  • 2. 创新工具降杠杆核心优势：不新增负债、优化资产结构、符合国资委考核要求
二、REITs主导降杠杆盘活标杆
  • 2. 外高桥工业厂房REITs：产业类存量资产出表、资金再投资、资产周转效率提升
  • 3：案例总结：REITs项目落地核心条件、降杠杆成效、可复制操作要点
三、ABS主导降杠杆盘活标杆
  • 1：长江新材供应链ABS：国企两金压降、优化负债结构、降低融资成本解析
  • 2. 地方国资平台收益权ABS：存量经营性资产流动性补充、缓解债务压力
四、产业基金主导存量盘活降杠杆
  • 2. 上海国盛母子基金：地方国资存量资产批量盘活、轻资产运营转型
五、各行业不良资产盘活三类主流模式案例复盘
  • 1. AMC主导模式：房企/化工不良资产债务重整、价值修复、风险出清
  • 2：证券化主导模式：烂尾项目、低效园区盘活重生、资产价值重塑

存量资产多工具组合投融资方案与全周期落地路径

一、国企存量资产盘活主流组合模式详解
  • 1. 公募REITs首发+扩募闭环模式：核心优质资产长期滚动盘活
  • 2. Pre-REITs培育+公募REITs退出模式：培育期资产分阶段盘活
  • 3. 供应链ABS+产业基金组合：产业链资产与存量重资产协同盘活
二、存量资产全周期资金拼盘标准设计
  • 1. 前期培育阶段：产业基金+专项债解决资本金缺口
  • 2. 建设改造阶段：中长期银行项目贷款配套融资
  • 3. 运营培育阶段：ABS/CMBS补充流动性、缓解现金流压力
  • 4. 成熟稳定阶段：公募REITs上市退出、回笼资金再投资
三、存量盘活全周期标准实施路径
四、存量盘活落地失败六大核心诱因警示
  • 1. 资产权属不清、手续缺失、违建未整改，无法证券化
  • 2. 现金流测算虚高、过度依赖财政补贴，不符合REITs/ABS审核要求
  • 3. 融资期限与资产周期错配，短期资金匹配长周期项目
  • 4. 存在明股实债、政府兜底，触碰隐性债务红线
  • 5. 重建设轻运营，资产长期空置、无持续经营性现金流
  • 6. 工具盲目套用，未结合资产成熟度匹配盘活方案

全流程风险管理与合规框架

一、存量投融资盘活全维度风险识别
  • 1. 基础资产风险：权属瑕疵、违建抵押查封、现金流不稳定、估值虚高、资产业态不合规
  • 2. 法律合规风险：交易背景虚假、手续不全、变相兜底、明股实债、违规资产转让
  • 3. 交易结构风险：无法真实出售、破产隔离失效、主体风险传导、结构设计违规
  • 4. 现金流管控风险：归集不及时、资金挪用、收益覆盖不足、兑付错配
  • 5. 市场与监管风险：政策变动、利率波动、审核收紧、隐性债务认定风险
  • 6. 国资管控风险：低价转让、国有资产流失、未履行评估备案程序
二、各类金融工具专属合规红线与监管要求（2023-2026最新）
  • 1. REITs合规红线：运营年限、净现金流分派率、市场化租金、零财政依赖、权属充分合规、无违建
  • 2. ABS/CMBS合规红线：基础资产负面清单、真实交易背景、禁止虚构债权、现金流独立可预测
  • 3. 供应链金融合规红线：禁止变相延付、强制融资、虚构账款、去核心企业违规增信
  • 4. 产业基金合规红线：禁止保本保收益、刚性回购、抽屉协议、资金流入地产与纯理财领域
  • 5. 隐性债务绝对红线：政府及平台不得提供任何形式兜底、担保、收益承诺、回购承诺
三、交易结构核心风控：风险隔离体系实操设计
  • 1. SPV专项架构合规搭建：双层/三层标准架构，实现资产与原始权益人主体风险彻底隔离
  • 2. 真实出售合规认定：资产完整转让、无追索权、不保留实质控制权、符合会计准则出表要求
  • 3. 破产隔离实操要点：资产剥离、权属变更、债权债务切割、司法风险隔离
  • 4. 现金流闭环隔离：专用监管账户、全额归集、专款专用、封闭运作、杜绝资金挪用
四、交易增信措施标准化设计（合规且不触碰红线）
  • 1. 内部增信：优先次级分层、超额现金流覆盖、储备金账户、超额抵押、现金流截留机制
  • 2. 合规外部增信：第三方担保、银行保函、流动性支持（无兜底、无回购、无保本承诺）
  • 3. 严禁违规增信：主体差额兜底、刚性回购、政府担保、明股实债类增信安排
五、国有资产合规管控专项要求
  • 1. 存量资产盘活前置程序：资产评估、备案审批、产权合规核查
  • 2. 资产转让、权益出让合规流程，规避国有资产流失风险
  • 3. REITs/ABS国资流转特殊政策豁免与适用边界
六、全周期三级风险防控体系搭建
  • 1. 前端风控：资产摸排、合规筛查、方案合规预审、工具合规匹配
  • 2. 中端风控：交易结构审核、增信合规核查、存续期制度搭建、流程合规管控
  • 3. 后端风控：现金流常态监测、风险预警机制、应急处置方案、年度合规复盘
  • 合规反面案例警示
  • 1. 某国企ABS因虚构交易、现金流不独立被监管叫停
  • 2：某地方产业基金因保底收益、明股实债被整改追责
  • 3：某园区REITs因违建、财政补贴占比过高审核失败案例
  • 总结与答疑

适合对象

企业中高层管理者、业务负责人及相关岗位骨干人员

课程定位与主要问题

指标判断、风险识别、预算分析和经营复盘需要落到岗位动作，训练会围绕关键问题完成一轮方法校准

核心收益

  • 趋势与政策认知： 吃透近三年存量盘活、REITs常态化、国企降杠杆、隐性债务防控最新政策导向…
  • 工具落地能力： 全面掌握权益融资、ABS、CMBS、公募REITs、供应链金融、产业盘活基…
  • 方案策划能力： 掌握国企权益工具+债权工具+供应链金融+产业基金组合投融资模式，熟练运用多…
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  • 案例借鉴能力：复盘央企、地方国企降杠杆盘活、各行业不良资产盘活标杆案例，吸收可复制落地经验，规避同类项目失败误区
  • 风险合规能力：精准掌握各类金融工具应用、交易结构设计、资产盘活全流程法律合规红线、监管要求，熟练运用风险隔离、增信设计等实操手段，搭建全周期风控体系
  • 实操执行能力：结合企业自有存量资产现状，通过互动研讨梳理个性化盘活路径，形成短期培育、中期申报、长期滚动发展的实操行动方案

课程背景与交付信息

当前国有企业发展全面进入存量资产提质增效、创新投融资赋能转型新阶段，国资委持续深化国企改革、严控资产负债率、压实存量资产盘活考核指标，传统依赖银行信贷、增量举债的发展模式已完全不适配当前监管与经营要求。大量国企持有基础设施、产业园区、老旧物业、供应链债权、低效闲置资产等海量存量资源，普遍存在资产流动性弱、现金流利用率低、负债压力大、盘活路径模糊、合规风险突出等痛点

近年来，国家发改委、证监会、国资委密集出台基础设施REITs常态化发行、资产证券化规范发展、国企降杠杆、防范隐性债务等系列新政，明确将权益融资、ABS、REITs、供应链金融等创新工具作为国企盘活存量、优化资产负债、扩大有效投资的核心抓手

本课程基于2023-2026年最新政策、监管规则与国企标杆实操案例，系统拆解存量资产盘活全流程创新投融资工具、降杠杆实操路径、不良资产盘活模式与全维度合规风控体系，贴合国企实操场景，破除工具应用误区、规避合规红线、落地可复制盘活方案。通过政策精讲、工具拆解、案例复盘、互动研讨、实操演练相结合的方式，帮助国企操盘团队构建资产诊断-工具匹配-方案设计-风险管控-滚动盘活的完整闭环能力

课程时间

1天

授课方式

最新政策精讲、 金融工具架构拆解、 标杆案例深度复盘、 分组互动研讨、 合规红线警示、 闭环答疑

课程内容重点

01宏观顶层逻辑：存量时代国企投融资变革与盘活整体思路
02当前国企存量资产盘活顶层政策导向（2023-2026最新政策）
03国家存量资产盘活、基础设施REITs常态化发行核心政策体系梳理
04国资委国企考核新导向：资产负债率管控、资产周转率、存量盘活成效硬性考核指标
05监管核心趋势：严控新增隐性债务、弱化主体信用依赖、鼓励资产信用市场化融资

讲师介绍

曹波 讲师头像

曹波

企业战略与投融资管理实战专家

企业战略与投融资管理实战专家。曾任多家集团总裁，深耕战略规划、投融资及商业模式创新。擅长战略落地与数字化融合，累计操盘规模超130亿元，助力企业规模提升及上市，可结合企业内训场景开展课程讲授与案例讨论

房地产金融银行制造业能源电力互联网科技
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课程差异说明

本课程页面围绕《存量资产盘活中的创新性投融资策略》重点呈现课程定位、适合对象、核心收益和 5 个主要模块，便于快速判断培训匹配度

课程常见问题

这门课适合哪些学员参加？

企业中高层管理者、业务负责人及相关岗位骨干人员。

学习这门课可以获得什么收益？

趋势与政策认知：吃透近三年存量盘活、REITs常态化、国企降杠杆、隐性债务防控最新政策导向，厘清各类创新金融工具的底层逻辑与差异化适用场景；工具落地能力：全面掌握权益融资、ABS、CMBS、公募REITs、供应链金融、产业盘活基金等工具的交易架构、申报门槛、适配资产、优劣对比，可独立完成工具匹配与初步方案设计。

课程通常安排多长时间？

课程通常可按1天安排，具体节奏会结合企业培训目标、学员基础和现场安排确认

课程采用什么授课方式？

课程主要采用最新政策精讲 + 金融工具架构拆解 + 标杆案例深度复盘 + 分组互动研讨 + 合规红线警示 + 闭环答疑，强调理解、讨论、工具练习和业务场景应用

企业可以基于这门课做定制吗？

可以。正式交付时可结合企业行业、岗位对象、当前问题和培训时长，对案例、练习和重点模块做适配