随着我国经济结构不断优化升级，国有资产管理的重要性日益凸显。如何有效盘活国有存量资产，推动国有资产增值保值，成为当前国资监管和企业经营的核心课题。资产支持专项计划（Asset-backed Special Plans，以下简称“专项计划”）作为资产证券化的重要形式之一，因其灵活高效的融资方式和风险分散机制，逐渐成为国有资产管理和盘活存量资产的重要工具。本文结合国有资产管理理论与实践，系统梳理资产支持专项计划的内涵、操作模式及其在国有资产盘活中的应用，深入分析其政策背景、案例实践及未来发展方向，旨在为企业决策者及相关从业人员提供全面的认识和实操指导。
温茗
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国有资产作为国家的重要经济资源，其管理不仅关系到国家经济安全，更是实现社会公平和促进经济高质量发展的关键。近年来，国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》（国办发〔2022〕19号），明确提出要通过创新资产管理和融资工具，推动存量资产盘活，形成存量资产和新增投资的良性循环。资产支持专项计划正是在此政策背景下应运而生，成为推动基础设施和其他国有资产有效利用的重要手段。
专项计划不仅有助于优化国有资产结构，提升资产运营效率，还能借助资本市场力量降低企业负债率，缓解政府债务压力。通过专项计划，国有资产能够实现从“静态管理”向“动态运营”的转变，促进资源配置的市场化、专业化和规范化。
资产支持专项计划是一种基于特定资产现金流的融资安排，通过设立专项计划，将资产未来产生的收益权进行证券化，向投资者发行资产支持证券（ABS），从而实现融资和资产盘活的目标。
此机制不仅有效盘活存量资产，还能通过市场化手段实现资产风险的合理分散，提高国有资产的流动性和抵御风险的能力。
专项计划因其灵活的设计和多样的适用场景，已在多个国有资产盘活项目中得到成功应用，展现了巨大潜力和实际成效。
该项目通过将生物医药产业园区的租赁收益权作为基础资产设立专项计划，募集资金用于园区的基础设施升级和运营优化。专项计划不仅缓解了企业的资金压力，还提升了园区的整体竞争力，带动区域经济发展。
依托龙洲湾隧道的通行费收入，该专项计划成功发行资产支持商业票据，拓宽了项目融资渠道。项目通过专项计划融资，不仅降低了政府财政负担，还实现了资产收益的市场化运营。
针对闲置低效资产，该项目通过专项计划将保障性租赁住房的租金收益纳入资产支持证券，促进了资产的有效利用和社会保障目标的实现。
该项目结合公募REITs发行，利用资产支持专项计划的结构创新，推动了保障性住房资产的证券化，促进社会资本参与民生领域，体现了专项计划在多领域的广泛适用性。
资产证券化作为现代金融的重要工具，在国有资产管理中发挥越来越重要的作用。专项计划的设立和运营，是资产证券化在国有资产盘活领域的具体体现。
专项计划通过灵活设计，可以适配不同类型的资产证券化需求，兼顾资金规模、风险控制和收益分配，促进国有资产证券化市场的健康发展。
尽管专项计划优势明显，但在实际操作过程中仍面临诸多挑战。深入理解其操作要点，有助于规避风险，提升专项计划的实施效果。
基础资产的质量直接影响专项计划的成功率。国有企业需对资产进行科学评估，确保资产现金流的稳定性和可预测性。资产应符合政策规定，具备良好的法律权属和收益权清晰。
专项计划实施需严格符合相关政策法规，积极响应国家关于国有资产管理和证券化的指导意见。同时，应关注市场监管动态，及时调整操作策略。
专项计划发行需建立良好的投资者沟通机制，提升市场认可度。通过信息披露和信用评级，增强投资者信心，扩大市场影响力。
随着我国资本市场改革和国有资产管理体制创新不断推进，资产支持专项计划未来发展空间广阔。专项计划将在以下几个方面发挥更大作用：
国有资产管理者需持续关注专项计划的创新实践，深化理论研究与案例分析，强化操作能力和风险控制水平，推动资产支持专项计划成为国有资产盘活和管理的重要引擎。
资产支持专项计划作为连接国有资产管理与资本市场的桥梁，发挥着盘活存量资产、优化资源配置、促进经济高质量发展的关键作用。结合国有资产管理的理论与实践，专项计划不仅为国有企业提供了多样化融资渠道，也为国有资产的规范化、市场化运营提供了强有力的支持。未来，随着政策环境的不断完善和市场机制的日趋成熟，资产支持专项计划将在国有资产管理体系中扮演更加重要的角色，助力我国国资国企实现持续健康发展。
